En collaboration avec le Conseil Bancaire et Financier, l’agence de notation PBR Rating
a présenté ses projections macroéconomiques et sectorielles pour l’exercice 2024 au
profit des acteurs économiques et financiers.
En présence des représentants des institutions financières, PBR Rating a dévoilé la dernière version
de son étude trimestrielle portant sur l’analyse des risques macroéconomiques et sectoriels en
Tunisie. Ce rapport, fondé sur une double méthodologie, économique et économétrique, vise à
sensibiliser les établissements financiers aux risques et opportunités de financement liés aux
principales activités économiques. Il convient de souligner que l’objectif du programme est de
renforcer le financement des entreprises tunisiennes en matière d’investissement et de cycle
d’exploitation pour soutenir les efforts de développement économique national.
Le bilan macroéconomique tunisien de l’exercice 2023 a permis de valider les constats présentés lors
des derniers travaux de modélisation et de confirmer les leviers de croissance sectorielle du pays. Les
défis macroéconomiques en Tunisie, tels que l’inflation mesurée à 9,3 % en 2023 (en moyenne
annuelle, après un taux moyen de 8,3 % en 2022 et un pic de 10,4 % sur le mois de février 2023) et le
déficit commercial estimé à 17,069 milliards de dinars en 2023 (contre 25,231 milliards de dinars en
2022), ont été globalement plus maitrisés. En glissement annuel, l’économie tunisienne a bénéficié
d’une stabilité (et de certaines baisses) de prix sur les marchés internationaux en 2023 ainsi que
d’une politique d’approvisionnement étatique plus resserrée.
La balance courante a également affiché un meilleur résultat en 2023 (-4,058 milliards de dinars soit
2,6% du PIB, contre -12.451 milliards de dinars soit 8,7% du PIB en 2022), grâce à une meilleure
maîtrise de la balance commerciale et aux revenus des Tunisiens résidents à l’étranger. Le secteur
touristique a également contribué à l’allégement du déficit global avec la poursuite de la
consolidation des revenus extérieurs du secteur en 2023.
En 2024, la résilience du tissu économique tunisien devra se maintenir malgré une tendance à la
baisse généralisée des marges, une diminution de l’épargne, une gestion tendue de la trésorerie et
une renonciation à maintenir les niveaux de stocks minimums. Certaines chaînes de valeur
pourraient confirmer leurs orientations vers des activités d’intermédiation et de commerce de
produits importés plutôt que vers des activités de production et d’industrialisation. Le secteur
financier sera de plus en plus sollicité pour le financement des besoins d’exploitation et de
l’approvisionnement.
Cependant, sur l’exercice courant, la pression sur les finances publiques reste un important point de
vigilance pour la cartographie des risques tunisiens. L’Etat central prévoit un besoin de financement
additionnel (hors ressources budgétaires) en 2024 de 27 milliards de dinars (dont 16 milliards de
dinars d’endettement extérieur). Le paiement des échéances nationales représente un élément clef
de la gestion des finances publiques avec notamment deux périodes difficiles, en février et en
octobre. Malgré la conjoncture difficile, PBR Rating écarte tout risque de défaut tunisien sur
l’exercice 2024. Toutefois, des mesures budgétaires encore plus restrictives (notamment en matière
de devises étrangères) peuvent être prises en cas de difficultés majeures de mobilisation de
ressources externes. A l’instar de l’exercice 2022, toute carence de mobilisation de ces moyens,
risque d’entrainer un resserrement des budgets d’investissement, de subvention et de paiement de
certains fournisseurs, impactant négativement la dynamique de croissance (sur les volets
investissement et consommation).
En matière sectorielle, l’analyse PBR Rating a présenté des fragilités latentes dans un certain nombre
de domaines économiques, à l’instar de l’agriculture (et de l’activité agroalimentaire) et des branches
industrielles non manufacturières. Cependant, les équipes de PBR Rating mettent en lumière des
opportunités importantes pour l’économie tunisienne. Les industries manufacturières, notamment
textiles, mécaniques et électroniques, offrent un potentiel significatif de création de valeur et
d’emplois, s’inscrivant dans les nouvelles orientations mondiales en matière de relocalisation, de
développement technologique et de compétitivité hors coût.
Des opportunités se profilent également dans les secteurs du recyclage et de la valorisation des
déchets, de la production d’énergies renouvelables et de la transformation chimique, mais ces
secteurs nécessitent une adaptation stratégique de leurs cadres réglementaires (administratif et
juridique) afin de permettre la réalisation de leurs potentialités, notamment en matière
d’exportations.
A propos de PBR Rating :
L’agence de notation financière PBR Rating, initiée et parrainée par le Conseil Bancaire et Financier
(anciennement Association Professionnelle Tunisienne des Banques et des Etablissements
Financiers), a été inaugurée en mai 2018 par le ministre des Finances. L’agence a pour vocation le
déploiement et la diffusion de solutions de notations financières et extra-financières, ainsi que la
publication d’études et de recherches économiques contribuant à la transparence et à l’efficience de
l’information financière pour l’ensemble des intervenants économiques, nationaux ou
internationaux, sur le marché tunisien.
